안녕하십니까. 글로벌 투자 전문 매체 ‘더 스코프(THE SCOPE)’의 수석 에디터입니다.
시장은 살아있는 생물과 같아서, 한순간의 방심도 허용하지 않습니다. 최근 글로벌 증시는 도널드 트럼프 전 대통령의 재집권 가능성과 그에 따른 정책적 변화, 이른바 ‘트럼프 랠리’와 지정학적 긴장감이 교차하며 격동하고 있습니다. 특히 트럼프의 ‘그린란드 피벗’ 발언은 단순한 영토 확장이 아닌, 희토류와 자원 안보를 둘러싼 미·중 패권 전쟁의 새로운 챕터를 예고했습니다. 이는 곧 미국 내 제조업 부활과 전략 자산에 대한 재평가로 이어지고 있습니다.
오늘은 이러한 거시적 흐름 속에서, 극적인 턴어라운드를 준비하는 ‘전통의 왕’과 새로운 시대를 여는 ‘혁신의 아이콘’, 두 기업을 심층 분석해 드리겠습니다.
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### [심층 분석 1] 인텔(INTC): 왕의 귀환인가, 마지막 기회인가?
“가장 어두운 새벽에 기회의 빛을 보라.”
최근 월가에서 가장 논쟁적인 주식을 꼽으라면 단연 인텔(Intel)입니다. 한때 반도체 제국을 호령하던 이 기업은 기술력 저하와 파운드리 적자로 인해 창사 이래 최대 위기를 겪었습니다. 그러나 최근 기류가 심상치 않습니다. 글로벌 투자은행(IB) HSBC가 인텔에 대해 매우 공격적인 리포트를 내놓았기 때문입니다.
#### 1. HSBC의 파격적인 ‘목표주가 상향’, 그 이면의 의미
지난밤 시장을 뜨겁게 달군 뉴스는 단연 HSBC의 리포트였습니다. 통상적인 조정 범위를 넘어, 목표주가 상향을 기존 대비 2배 가까이 제시한 것은 월가에서도 매우 이례적인 사건입니다. 이는 단순히 “조금 더 오를 것이다”라는 의견이 아니라, “현재 주가는 펀더멘털 대비 과도하게 저평가되어 있다”는 강력한 시그널로 해석됩니다.
HSBC는 인텔의 구조조정 비용이 정점을 통과했고, 파운드리 분사 논의가 구체화됨에 따라 숨겨진 가치가 드러날 것이라고 분석했습니다. 시장은 이를 ‘바닥 통과’의 신호로 받아들이고 있습니다. 실제로 인텔 주가는 이 리포트 발표 직후 강한 반등세를 보이며, 기술적 저항선을 돌파하려는 움직임을 보이고 있습니다.
#### 2. ‘반도체 턴어라운드’의 핵심, 18A 공정과 구조조정
투자자들이 인텔에 주목해야 하는 가장 큰 이유는 반도체 턴어라운드의 가능성 때문입니다. 인텔 CEO 팻 겔싱어는 “모든 것을 걸었다”고 표현한 1.8나노급(18A) 공정의 성공적인 수율 확보를 자신하고 있습니다. 만약 18A 공정이 예정대로 내년 양산에 성공하고 주요 고객사(엔비디아, 아마존 등)를 확보한다면, 인텔은 TSMC의 유일한 대항마로서 미국 정부의 전폭적인 지원을 독점하게 될 것입니다.
또한, 트럼프의 ‘미국 우선주의(America First)’ 정책은 해외 파운드리에 의존하는 칩 생산을 미국 본토로 가져오는 것을 골자로 합니다. 이는 ‘Made in USA’ 반도체의 상징인 인텔에 가장 큰 수혜가 될 수밖에 없습니다. 최근 150억 달러 규모의 비용 절감 계획이 실행에 옮겨지고 있는 점 또한 수익성 개선에 대한 기대감을 높이고 있습니다.
#### 3. 실적 발표 관전 포인트: 가이던스가 말해줄 미래
곧 발표될 실적에서 우리가 주목해야 할 것은 당장의 EPS(주당순이익)보다 향후 실적 가이던스입니다. 지난 분기 인텔은 시장의 기대치를 크게 하회하며 충격을 주었지만, 이번에는 경영진이 제시하는 구조조정의 성과와 파운드리 수주 현황이 주가의 향방을 가를 것입니다. 특히 데이터센터 부문의 점유율 방어 여부와 AI PC용 칩인 ‘루나 레이크’의 초기 판매 반응이 숫자로 증명되어야 합니다.
[더 스코프’s Checkpoint: 인텔]
1. 파운드리 분사 구체화: 단순한 회계적 분리를 넘어, 외부 자본 유치나 IPO 가능성이 언급된다면 주가는 폭발적으로 반응할 것입니다.
2. 18A 공정 고객사 확보: ‘카더라’ 통신이 아닌, 실제 빅테크 기업의 수주 공시가 나오는지 확인하십시오. 이것이 찐 반등의 열쇠입니다.
3. 트럼프 2.0 정책 수혜: 보조금 지급 스케줄과 반도체 법(CHIPS Act)의 구체적인 지원 규모가 인텔에 유리하게 작용할지 지켜봐야 합니다.
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### [심층 분석 2] 테슬라(TSLA): 우주를 향한 머스크의 야망, 그리고 트럼프
“지구를 넘어 우주로, 규제를 넘어 독점으로.”
두 번째 종목은 일론 머스크의 테슬라(Tesla)입니다. 최근 테슬라는 단순한 전기차 기업이 아님을 다시 한번 증명하고 있습니다. 트럼프 전 대통령의 당선 가능성이 높아지면서, 머스크는 트럼프 캠프의 핵심 조력자로 부상했습니다. 시장은 이를 두고 ‘테슬라가 규제라는 족쇄를 풀고 날아오를 기회’라고 평가합니다.
#### 1. ‘트럼프 수혜주’의 정점, 규제 완화의 서막
테슬라는 명실상부한 최고의 트럼프 수혜주로 꼽힙니다. 트럼프는 전기차 의무화 폐지를 주장하고 있지만, 역설적으로 이는 보조금 없이도 생존 가능한 테슬라의 시장 지배력을 강화하고 경쟁사(GM, 포드 등)를 도태시키는 결과를 낳을 수 있습니다.
더 중요한 것은 자율주행(FSD) 규제 완화입니다. 머스크는 로보택시 사업의 가장 큰 걸림돌인 연방 정부의 규제를 트럼프 행정부를 통해 해결하려 합니다. 만약 국가 차원의 자율주행 표준이 마련되고 규제가 완화된다면, 테슬라의 FSD 소프트웨어 가치는 수직 상승할 것입니다. 이는 테슬라를 자동차 제조사에서 고수익 소프트웨어 플랫폼 기업으로 재평가하게 만드는 결정적 트리거가 됩니다.
#### 2. 스페이스X IPO 기대감과 테슬라의 상관관계
최근 투자자들 사이에서 스페이스X IPO에 대한 기대감이 그 어느 때보다 뜨겁습니다. “테슬라 주주가 스페이스X와 무슨 상관이냐”고 반문할 수 있지만, 머스크 제국의 지분 구조와 기술적 시너지를 고려하면 이야기는 달라집니다.
스페이스X의 스타링크 위성 통신망은 테슬라 자율주행 차량의 연결성을 보장하는 핵심 인프라입니다. 또한, 스페이스X에서 개발된 초고강도 합금 기술은 사이버트럭에 적용되었습니다. 시장은 스페이스X가 상장될 경우, 머스크 리스크가 분산되는 동시에 테슬라의 기술적 파트너로서의 가치가 부각될 것으로 보고 있습니다. 특히 스페이스X의 기업가치가 2,000억 달러를 상회한다는 평가는, 머스크가 이끄는 테슬라의 로보틱스 및 AI 기술력에 대한 신뢰를 동반 상승시키고 있습니다.
#### 3. 로보틱스, 옵티머스가 가져올 제조업 혁명
테슬라의 장기적인 주가 모멘텀은 결국 로보틱스, 즉 휴머노이드 로봇 ‘옵티머스’에 있습니다. 최근 공개된 영상에서 옵티머스는 더욱 자연스러운 동작과 작업 능력을 보여주었습니다. 트럼프 행정부가 제조업 리쇼어링(본국 회귀)을 강력히 추진할 경우, 인건비 문제를 해결할 유일한 대안은 로봇입니다.
테슬라는 자사 공장에 옵티머스를 투입하여 생산 효율을 극대화하고, 향후 이를 상용화하여 로봇 시장을 선점하겠다는 계획을 가지고 있습니다. 전기차 수요 둔화 우려를 로봇과 AI라는 강력한 미래 성장 동력으로 상쇄하고 있는 것입니다.
[더 스코프’s Checkpoint: 테슬라]
1. FSD 승인 타임라인: 트럼프 취임 이후 NHTSA(미국 도로교통안전국)의 자율주행 관련 정책 변화를 실시간으로 모니터링해야 합니다.
2. 스페이스X 상장 뉴스: 스페이스X의 IPO가 구체화될 때마다 테슬라의 주가는 ‘머스크 프리미엄’으로 동반 상승할 가능성이 높습니다.
3. 마진율 방어: 전기차 가격 전쟁 속에서도 자동차 부문 총마진율(Auto Gross Margin)이 바닥을 다지고 반등하는지 확인해야 합니다.
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### [The Scope’s Opinion] 에디터의 최종 투자 의견
독자 여러분, 지금 시장은 ‘확신’을 가진 자에게만 수익을 허락하는 변동성 장세입니다.
인텔은 “더 이상 나빠질 것이 없다”는 바닥 심리와 목표주가 상향이라는 강력한 촉매제가 만난 ‘가치 투자(Value Play)’의 영역입니다. 인내심을 갖고 턴어라운드를 기다릴 수 있는 투자자에게 적합합니다.
반면, 테슬라는 정치적 순풍인 트럼프 수혜주 이슈와 로보틱스, 우주 산업의 기대감이 결합된 ‘모멘텀 투자(Momentum Play)’의 영역입니다. 높은 변동성을 감내하더라도 폭발적인 성장을 향유하고 싶은 공격적인 투자자에게 매력적입니다.
우리는 지금 ‘반도체 왕의 부활’과 ‘우주적 확장을 꿈꾸는 혁신가’의 드라마를 동시에 목격하고 있습니다. 두 기업 모두 다가올 실적 발표와 정책 변화가 주가의 변곡점이 될 것입니다. 현명한 판단으로 성공적인 투자를 이어가시길 바랍니다.
감사합니다.
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